Mysteel解读：豆油能否继续上行？

导读：在全球通胀、生物柴油炒作、南美天气炒作以及原油价格不断攀升的背景下，年后豆油价格表现强劲，创下数年来的新高。短期国内植物油价格能否继续上行？

从期货价格走势图来看，如上图所示，短期内市场仍在炒作南美干旱天气，全球各机构对巴西和阿根廷大豆产量的下调，推动美豆价格上行，一季度豆油油价格有望持续上涨，但可能难以长期维系高位。2022年随着全球央行加息，大宗商品通胀的格局将发生转变。

在2022年3月份之前，国内豆油现货价格将保持震荡上行走势，这主要受到两方面因素的影响：一是国内进口大豆和豆油库存均处于历史低位，还有节后部分油厂未开机产量也处于低位，如上图所示。二是南美天气持续干旱，据USDA2月报告显示，美豆库存降幅、巴西和阿根廷大豆产量降幅均不及预期，各机构此前对巴西大豆产量的下调超过1000万吨，实际根据2月份USDA报告显示巴西大豆减产约500万吨，阿根廷大豆减产150万吨。如果南美干旱在2月期间不能得到缓和，市场情绪可能会推动全球大豆和豆油价格共同上行。

在巴西大豆大量上市之前，国内进口大豆到港量预计将保持在偏低水平， 据Mysteel农产品(行情000061,诊股)团队初步统计，2022年2月份国内主要地区油厂进口大豆到港量共88.5船，共计约575.25万吨（本月船重按6.5万吨计） 。3月份起巴西大豆将开始大面积收获，二季度国内进口大豆数量有望出现大幅增长，国内豆油也将因此进入增库存周期，豆油价格在3月至4月将倾向于回落调整。

从现货价格走势图来看，如上图所示，近期豆油期、现货价格震荡上涨，目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间10430-10960元/吨，截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2205+670至1230元/吨。

综上所示，近期国际市场对各类短线小题材的炒作，加剧了连盘油脂的日内震幅。国内豆油商业库存偏低，节后中下游市场有一定刚需，2月豆油现货供应稍紧，对豆油基差有支撑。但也因近期行情波动较大，买家相对谨慎。因此，预计市场大概率短期依旧维持震荡走势。

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