中药股集体起飞背后 市场逻辑发生了哪些变化？

近日来，中药股集体起飞。仟源医药(300254.SZ)、红日药业(300026.SZ)以及方盛制药(603998.SH)以及大理药业(603963.SH)等接连大涨。行业人士向财联社记者分析认为，中药股大涨背后的逻辑与带量采购、估值低位、政策利好、资金板块轮动以及中成药较强的消费属性等不无关联。

消息面上，近日湖北牵头19省(区、市)组成省际联盟开展中成药集中带量采购工作。本次中成药联盟集中带量采购，有157家企业的182个产品参与报价，采购规模近100亿元。97家企业、111个产品中选，中选率达62%，拟中选价格平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。中选产品剂型规格齐全，并且涵盖了一部分国家第八版新冠肺炎诊疗方案推荐用药。

一位行业人士对财联社记者表示：“湖北中成药联盟已经完成了几轮竞标，可能市场认为中药折价率相对于化药、仿制药的集采更低，某种程度上超出市场预期。”财联社记者注意到，第四批国家集采45种药品平均降幅52%；第五批国家集采61个药品平均降幅达56%。

(图注：中药概念股近日走势，来源于东方财富)

华森制药(002907.SZ)董秘游雪丹接受财联社记者采访时表示：“(此次带量采购的药价降幅)虽超出市场预期，但是符合行业预期的。中药讲究的是药食同源，上游中药材属于农业，农业对通胀等较为敏感，中药材的价格波动也较大；且部分独家中成药更是具有特性。因此中药的产业逻辑决定了该领域集采和化药不同。”

据悉，此次带量采购，分板块来看，相对于普药，独家中成药在此次带量采购中降幅更小，降幅在30%-40%之间，带量采购背景下，独家中成药未来市场前景或更为广阔。游雪丹坦言：“独家中成药对公司而言，是现金流、业绩的‘稳定器’。”华森制药旗下则拥有5款独家中成药，分别是甘桔冰梅片、都梁软胶囊、痛泻宁颗粒、六味安神胶囊、八味芪龙颗粒；此外，片仔癀(600436.SH)、云南白药(000538.SZ)等诸多中药上市公司旗下也拥有独家品种。

此外，另一位医药分析人士对财联社记者表示，此番中药股及OTC大幅上涨，也与该板块估值较低有关。上述行业人士也表示：“片仔癀之外，中医药其实近3年都处于低估值区间，可能市场认为今年中药利好政策频频出台下，有价值回归的趋势。另外，与近期新能源板块大跌，资金在板块间的轮动等也有关联。”

政策方面，近来中药产业利好政策频频出台。游雪丹表示：“近年来，从研发端到市场端，包括医院端等一系列支持中医药产业发展的配套政策陆续出台，比如研发端去年国家药监局印发《国家药品监督管理局关于促进中药传承创新发展的实施意见》。”此外，医保目录中成药的持续扩容、经典名方免临床、发展中药配方颗粒等均对中药行业形成利好支撑。财联社记者了解到，2021年33个一类创新药获批中就有6个是中成药，这是2016年以来一类创新中药获批的顶峰。

东吴证券分析师朱国广在日前出炉的研究报告中指出，中药股近期大涨背后的四大产业逻辑其一国家对中药产业扶持力度较大，2021年CDE中药受理号从2020年400多个增加到2021年1200多个；其二OTC类中药由于上游成本上升导致涨价，同仁堂(600085.SH)、太极集团(600129.SH)、广誉远(600771.SH)等可能出现不同程度涨价；其三进入基药的中药品种确保放量；其四中药治疗未病具有先天性优势，治疗未病已经上升国家战略。

展望未来中药股走势，一位分析人士认为，该赛道具备短期机会，长期来看，中药市场背后的逻辑或不是医药，消费属性是其逻辑。财联社记者注意到，市场方面也多认为高复购率、消费黏性等是中药板块上涨的逻辑之一。

“消费属性强弱也要分板块来看，比如口服类中药覆盖常见病、多发病领域，其复购率较高、消费属性较强；但是中药注射剂等就需要在专业指导下才能展开，其消费属性就比较弱。”游雪丹接对记者表示。就中成药未来市场空间方面，游雪丹认为，目前市场上中成药仅占20%，叠加政策利好等因素影响，市场空间是比较广阔的。

（文章来源：财联社）