研报精选｜券商3月金股暗含春季行情“密码”？中金：A股“政策底”已确认 关注三条主线

券商3月份金股名单揭晓 五大看点暗含春季行情“密码”？

截至3月1日，包括中信建投、平安证券、国信证券等在内的20家券商公布了3月份金股名单，在173只金股中，有40只获得2家及以上券商推荐。其中，周大生和中科曙光均获得4家券商推荐，并列位居推荐次数榜首；创维数字、五粮液、韵达股份、中环股份、宁波银行、迈为股份、金地集团、广汽集团、明泰铝业等9只个股获推荐次数均为3次。

进一步整理发现，上述173只金股呈现出五大看点，值得投资者关注。

一是业绩表现普遍较好。

据数据显示，截至3月1日，上述173家公司中，有39家披露了2021年年度业绩报告或业绩快报，31家实现净利同比增长，占比近八成。其中，诺德股份、容百科技、科达制造等9家公司实现净利同比翻番。此外，还有77家公司披露了2021年年度业绩预告，业绩预喜的公司达64家。其中，31家有望实现净利同比最大涨幅在100%及以上。

二是以中小流通市值股为主。

数据显示，上述173家公司中，流通市值在500亿元以下的有118家，占比近七成。其中，有45家公司流通市值在100亿元以下。此外，更有行动教育、普联软件、海象新材、久祺股份、百诚医药、元利科技等6家公司流通市值在20亿元以下。

三是估值安全边际较高。

截至3月1日，A股最新动态市盈率中位数为29.26倍，上述173只个股中，有71只最新动态市盈率低于该水平，占比逾四成。其中，中远海控、南京银行、保利发展等10只个股不足10倍。

四是北向资金加仓。

截至目前，上述173只个股中，有142只获北向资金持仓，合计持股数量为129.54亿股。其中，京沪高铁、中国能建最受追捧，获北向资金增持数量分别为1.38亿股、1.33亿股。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，我国经济具备长期增长动力，持续吸引北向资金大幅净流入，金股质地优良的同时，目前估值相对合理。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊表示，金股获北上资金认可表明其质量较高，契合市场投资方向。

五是股价表现稳定。

中金：A股“政策底”已确认 “情绪底”渐近 关注三条主线

我们认为市场正处于政策发力期，“情绪底”渐近，而全球来看，当前中国增长“内上外下”、政策“内松外紧”，叠加海外地缘政治风险，估值也调整至合理水平，中国市场的性价比在全球来看较为突出，我们认为对于中国市场不必过度悲观。我们建议未来3-6个月关注如下主线：

1) 政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括新老基建相关板块。

2) 年初至今调整较多的制造成长板块，如新能源及科技硬件半导体等。

3) 大宗商品供应风险再起。

3月行业配置结论

超配电气设备、半导体、有色金属、交通运输、证券及其他；低配工程机械、传媒游戏娱乐及教育、酒店及旅游、药品。

机构：国际局势动荡 新能源价值凸显(附股)

一、核心观点

(一)新能源车方面

1)新能源汽车补贴将于2022年底终止；2)东风公司率先开始量产固态电池；3)发改委发文：到2025年满足2,000万辆电动汽车的充电需求；4)宁德时代&三一重工推换电重卡；5)立讯精密将与奇瑞组建合资公司，共同生产新能源汽车。

(二)新能源发电方面

1)《“十四五”新型储能发展实施方案》出炉；2)隆基硅片涨价，电池成本上涨5分/W，通威电池片价格最高涨幅1.83%；3)国网董事长：增强电网输送能力、大力发展储能；4)南方电网新兴业务“十四五”发展规划发布；5)国家电网高端输电技术首次进入欧洲；6)LG将停止光伏电池板业务。

二、投资建议

电新板块估值目前已回落至低位，建议积极布局：

1)锂电：国内补贴延续，海外市场边际改善，预计2022年电动车维持高景气度从而拉动锂电池需求，推荐电池龙头宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)等；材料环节建议把握2条主线：海外拓展新客户，推荐当升科技(300073)、中伟股份(300919)、科达利(002850)等；供需偏紧议价能力强，推荐恩捷股份(002812)、德方纳米(300769)、杉杉股份(600884)、中科电气(300035)、天奈科技(688116)等。

2)光伏：国际局势动荡，俄乌战事升级，摆脱了对于石油、天然气等传统资源的束缚，新能源价值凸显。2022年光伏行业拥抱硅料降价周期，产业链价格将逐步回归合理区间，建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线，推荐隆基股份(601012)、晶澳科技(002459)、阳光电源(300274)等。

3)储能：能源转型的关键一环，推荐派能科技(688063)、锦浪科技(300763)、禾迈股份(688032)等。

4)电网：“稳增长”背景下，顺应新能源大发展，电网迎来黄金发展期。电力新基建将在十四五期间稳步推进，电网数字化转型将深度拥抱新技术、新模式。重点推荐在信息化自动化领域拥有明显壁垒的国网旗下龙头国网信通(600131)和国电南瑞(600406)等。

俄乌局势如何影响美联储决策？

俄乌危机爆发恰逢美联储货币政策转向，美国经济前景本来就充满不确定性，这场危机使不确定性加剧，未来的经济、通胀前景变得更加难以捉摸。

一方面，美联储或认为，俄乌危机对美国经济活动带来的影响将持续一段时间，如果这场冲突继续升级，甚至演化至威胁全球安全环境，那带来的影响将更深远。

另一方面，通胀目前已经高于美联储2%的目标，而俄乌危机料将增加一层通胀压力。如果俄罗斯的能源出口被进一步限制，通胀将大幅上升。

这两个因素对美联储政策的影响正好相反。如果经济放缓，美联储去除宽松的步伐就得放慢；但通胀上升则需要美联储加快加息。

问题在于，当前美联储已经过于宽松，因此最近很多FOMC委员都呼吁尽快收紧政策，使利率和资产负债表规模都能更加匹配当前的经济和通胀状况。

当前看来，美联储很可能在三月份加息25个基点，年中开始缩表。未来，如果全球安全局势仍然严峻、长期通胀预期接近当前水平的话，美联储加息的步伐会慢于俄乌危机前的计划。

中信证券：地产销售将在3月见底 基本面将在二季度后逆转(附股)

郑州出台《促进房地产行业良性循环和健康发展的通知》，通知从限贷执行标准，公积金使用，限购范围，地价款缴纳机制，二手网签规则等诸多领域，支持了房地产市场，鼓励了改善性需求。我们相信，政策具备示范效应，一个更密集的政策窗口即将开启，房地产市场销售将在2022年3月见底，开发企业投资信心有望在二季度逐步恢复。

我们认为，郑州的政策具有很强的代表性，预计各地跟进的可能性较大，且各地可能在住房需求支持方面还有新的加码动作。2022年3月或是房地产市场销售的底部，基本面将在2022年二季度之后逆转。我们看好中高信用的房地产开发企业，推荐保利发展，万科，金地集团，华润置地，龙湖集团，招商蛇口，滨江集团，绿城中国和金科股份。

天风证券：哪些行业情绪开始改善？

价值中的有色金属、煤炭、钢铁、消费者服务、石油石化的拥挤度上升较多。成长中的化工、军工的情绪开始改善；医药、电子、电新的情绪逐渐企稳。真正的情绪企稳需要看到经济预期的改善，风格切换不仅看市场情绪，还要看内外流动性环境变化，需要跟踪宏观层面各个制约因素的边际变化。

从当前的交易拥挤度和近两周的交易拥挤度变化来看：

(1)受国内政策和俄乌冲突升级的影响，价值板块中的有色金属、煤炭、钢铁、消费者服务、石油石化等行业的拥挤度上升较多。

(2)成长板块中，化工、军工交易拥挤度低位回升，情绪开始改善；医药、电子、电新拥挤度低位震荡，情绪逐渐企稳。

最后我们还是要强调：技术指标只代表市场情绪的状态，是结果而不是原因。真正的情绪企稳需要看到经济预期的改善，核心矛盾还是房地产企稳、稳增长政策兑现、防疫动态调整等。

市场风格切换不仅要看市场情绪状态，还要看内外流动性环境的变化，这些需要跟踪宏观层面的各个制约因素的边际变化。

（文章来源：哈富证券）

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