基础化工行业：高能耗行情或卷土重来

摘要：

周观点：

1、 高耗能行业：海外能源价格普涨，海内外煤炭价差拉大，国内高能耗化工品竞争优势提升，高能耗行情或卷土重来。2、煤化工：华鲁研发投入位列全国第八，高投入推动高端化发展。欧盟发布2021 年全球产业研发投入2500 强，华鲁集团以7.09 亿元研发投入位列全球总排名第1538 位，位列全球化工企业第70 位、全国化工企业第8 位。原油价格持续攀升，布伦特原油最高价格破百后继续冲高，中长期新材料及荆州新基地量增确定性高，持续推荐华鲁恒升。3、MDI:纯MDI 价格持续上行，布局碳纤维原丝项目。公司自2022年3 月份纯MDI 挂牌价26800 元/吨(比2 月份价格上调3000 元/吨)。

宝武碳业与万华化学合资设立“浙江宝万碳纤维有限公司”以运营“绍兴柯桥原丝项目”。项目为年产6 万吨PAN 基碳纤维原丝项目一期，项目规模为年产能2.5 万吨PAN 基碳纤维原丝装置。石化板块，原料LPG 价格大涨，成本压力增加。4、钛白粉：公司钛白粉(硫酸法)最新价格为20900 元/吨，周环比-1.21%，钛白粉(氯化法，锦州钛业)最新价格为25000 元/吨，周环比0%，月环比0%。经营方面，公司公告与河南省地质矿产勘查开发局第二地质矿产调查院签署了《战略合作框架协议》。5、导电炭黑：导电炭黑下游应用包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料等。随着新能源电动车成时代趋势，全球动力电池产量预计保持高速增长。在此背景下，全球锂电级导电炭黑需求预计在未来五年高速增长，21-25 年均复合增速或达到34%。

但由于存在较高的产品生产壁垒及认证壁垒，当前市场由外资巨头垄断，我们看好长期国产替代趋势。6、PVDF:上周PVDF 市场价格保持平稳，成本端支撑保持坚挺。边际变化：根据百川资讯，聚偏氟乙烯(PVDF)现光伏市场报价为26.0-27.0 万元/吨；涂料市场报价为29.0-31.0 万元/吨；3C 锂电级PVDF:悬浮法报价在40.0 万元/吨左右，乳液法(国产)报价在45.0-48.0 万元/吨左右；动力电池PVDF在年前市场成交价格已超过50 万元/吨。成本端，原料R142b 近期市场参考报价为19.0-20.0 万元/吨。

投资建议：推荐万华化学、扬农化工、龙佰集团、华鲁恒升、鲁西化工、联化科技、金禾实业、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份、国瓷材料、密尔克卫、宏川智慧、合盛硅业、苏博特、建龙维纳、瑞丰新材、蓝晓科技。

风险提示：产品价格下跌，需求低于预期。

（文章来源：国泰君安证券）

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