疫情解封后 玉米市场将迎一波去库存

新冠疫情给国内玉米市场按下暂停键，陆续解封后首先面临的是一波去库存，预计会对现货价格有一定冲击。长期看，在国际谷物价格高企和国内种植成本上升的情况下，新季玉米价格仍将保持强势。

3月中旬的疫情暴发给玉米市场按下暂停键，全国各地物流受阻，原料和产品流通受限，玉米价格整体稳定。进入4月中下旬，疫情防控成效显著，各地陆续有疫区在解除封控，近期港口已经步入正轨，购销逐步恢复，那么，玉米市场将会如何演绎？

疫情防控解封后 港口面临去库存

当前，北方港口玉米库存仍在500万吨左右，疫情之前港口库容已显紧张，而且港口封闭后库存并未流通，加上自然干粮即将入市，前期的潮粮在疫情解封后必然要去一波库存。下游采购企业中，饲料企业现金流紧张，加之生猪养殖尚处于严重亏损状态，没有建大量库存的意愿，以随采随用为主；深加工企业预计会有远期采购计划，但是考虑到现阶段淀粉库存处于高位，开工率短时不会恢复，原料建库力度可能不及预期。

饲用谷物暂停拍 市场情绪被点燃

上周饲用稻谷和小麦同时停拍的消息一出，市场反应比较强烈，玉米和小麦价格均出现较大幅度的反弹，前期跌幅达200～300元/吨的小麦再次涨了回来，目前已经接近3400元/吨，陆续创出新高。

但这波反弹只是暂时的，一方面，饲用稻谷停拍是因为2017年的超期稻谷卫生检验指标还没下来，这半个月各个质检中心在抓紧检测，指标检测后，拍卖会继续；另一方面，陈化稻谷已经是2017年，存储了5年时间，地方政府储备储存年限方面，一般为小麦不超过5年，稻谷、玉米不超过3年，食用油不超过2年。

所以，超期稻谷不会继续在粮库存下去，去库存是大趋势。对于小麦停拍，更大程度上也是情绪上的影响，况且前期拍出的小麦都去了面粉厂，并没有进饲料厂，饲料厂早已不再将小麦替代考虑在内。

供需与去年相似 历史行情或重现

今年二季度玉米市场供需与去年相比有很多相似之处，供给端都面临最后一波余粮的出货。

需求方面，去年二季度完全体现了高价抑制需求，饲料厂用小麦替代玉米，逐步实现了玉米“零添加”；今年二季度需求将大幅缩减，原料成本玉米、豆粕价格超高，养殖持续亏损，生猪、肉鸡存栏大幅降低，蛋鸡稳定，水产及反刍动物基本稳定，消费预计减少2400万吨，这种需求弱势与去年的玉米被替代性质和影响程度完全相当。

价格方面，去年二季度玉米开始高位回落，自5月初玉米被国常会连续三次点名后一路下跌到9月份的2429元/吨。所以，今年二季度玉米价格走势或将复制去年行情，大概率会从高位回落，首先是俄乌冲突的泡沫减去100元/吨，港口看到2650元/吨位置。

国际局势仍不稳 三季度玉米看好

当前国际局势多变，谷物通胀依然没有缓解，进口谷物成本处于较高水平。其中，进口玉米价格为3180元/吨，进口美国高粱价格为2830～2840元/吨，进口印度碎米价格为2900～2930元/吨，进口大麦价格为2850元/吨。在替代谷物价格处于高位的情况下，远期看玉米价格还会上涨。

另外，受国际化肥价格上涨以及国内地租价格创新高影响，新季玉米种植成本大幅增长，核算到港成本2800元/吨，比去年增加200～300元/吨，奠定了新季玉米的价格底部。

综合分析，疫情解封后玉米市场首先面临的是一波去库存，预计会对现货价格有一定的冲击。长期来看，在国际谷物成本高企和种植成本增长的情况下，新季玉米价格仍将保持强势。

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